Intel: Лучший сценарий-это дополнение к дизайну

Key Morningstar Metrics для Intel

Мы поддерживаем оценку справедливой стоимости в размере 21 долл. США на акцию для No-Moat Intel Intc, хотя акции оценили в последние дни, основываясь на различных отчетах, связанных с потенциальным распадом бизнеса, включая потенциальное партнерство с конкурентом Taiwan Semiconductor Manufactor TSM. Наша оценка основана на оценке денежного потока для комбинированной Intel, но она также эффективно приравнивается к разумной оценке для бизнеса по проектированию чипов, одновременно не присваивая ценности производственной площадке, которая дорого обновляется и поддержает, быстро обесценивает, он будет обеспокоен тем, что он быстро обесценивает. и может потерять бизнес со своим лучшим клиентом (Intel's Chip Design Business).

По нашему мнению, лучший сценарий для Intel Investors-это дополнение к дизайну с некоторым правительственным зарубежением или наличными в инфузии для литейного завода. Акции кажутся немного переоцененными, особенно если сделки не приходится на жизнь.

Первые публичные комментарии TSMC не были в восторге от владения Fabs Intel, и мы подозреваем, что фирма по своей природе хочет контролировать свои технологии производства. Тем не менее, угрозы тарифов на чипы, изготовленные на Тайване, вероятно, изменит экономическое исчисление. Возможно, что инвестиции в FABS Intel, в сочетании с аналогичными инвестициями ключевыми клиентами TSMC, могут быть сомнительными инвестициями, но, возможно, правильными, если они могут удержать тарифы за столом.

Наша лучшая оценка заключается в том, что текущая производственная экспертиза Intel (включая Intel 18A) будет использоваться для продуктов Intel, в то время как TSMC и его клиенты возьмут на себя некоторые из этих существующих и будущих Fabs для управления производством в США. Мы считаем, что процент будущих производства в Fabs Intel будет зависеть не только от технологической экспертизы, но и еще больше от того, как геополитика чахнет масштабы США/Тайваньского производства.