Еще один день, еще один слух о сорванной покупке Intel. Ранее на этой неделе сообщалось, что именно Qualcomm обнюхивала пострадавшего и хрипящего производителя чипов. Сегодня это не кто иной, как Arm, в некотором смысле крупнейший конкурент Intel.
Бизнес-центр Bloomberg считает, что Арм постучал в дверь Intel, предложив купить половину продукции компании. Другими словами, это та часть компании, которая разрабатывает чипы, а не литейное производство или производственные мощности.
Судя по всему, Intel посоветовала Арму продолжать работу. Компания не продается. Сейчас невозможно сказать, произошло ли это на самом деле. Но нетрудно понять, почему возникают подобные истории.
Несомненно, у Intel проблемы. Это значит терять деньги. Его литейное подразделение переживает трудности уже более десяти лет. Intel даже пострадала от позорного краха процессоров 13-го и 14-го поколений, поставив под сомнение базовую компетентность в отношении основной линейки продуктов компании.
Тогда возникает вопрос: может ли произойти выкуп? Наш собственный Ник утверждал, что если Nvidia не разрешили покупать Arm, то покупка Qualcomm Intel не является началом. Из этого следует, что антимонопольное законодательство в США не позволит Arm купить продуктовое подразделение Intel.
В общих чертах, я думаю, это верно лишь наполовину. Arm, вероятно, не разрешит Intel. Но Qualcomm может. Как же так? Во-первых, Intel — американская компания стратегического значения. США очень заинтересованы в наличии собственных передовых отечественных мощностей по разработке и производству микросхем, а Intel является ведущим американским игроком на этом рынке, особенно в сфере производства. Во-вторых, Intel в настоящее время переживает экзистенциальный кризис. Даже генеральный директор компании говорит, что он сделал ставку на будущий технологический узел 18А.
В любом случае, эти два фактора придают совершенно иную окраску любому приобретению Intel, в отличие от приобретения Arm, скажем, Nvidia. Антимонопольным органам США придется балансировать между риском накопления слишком большой власти и слишком большого портфеля продуктов в любой новой организации, в состав которой входит Intel, с риском того, что Intel в том виде, в каком мы ее знаем, прекратит свое существование.
Другими словами, если решение состоит в том, что Intel подвергается значительному риску разорения, если она не будет приобретена, то соответствующие органы, вероятно, проявят гораздо большую гибкость, когда дело дойдет до стуков в дверь претендентов. Они скорее рискнут создать что-то вроде монополии, чем увидят, что Intel обанкротилась. Это было бы катастрофой.
Загвоздка в том, что те же опасения по поводу будущего Intel и ее роли как важного стратегического актива для США в целом означают, что главной заботой при любом выкупе, скорее всего, будет гражданство любого нового владельца, а не риск антимонопольного законодательства.
Будут ли США довольны тем, что Arm купит половину Intel? Мажоритарным акционером Arm является японская инвестиционная компания Softbank. Япония является близким союзником США. Но это не США. Штаб-квартира Arm также находится в Великобритании. Таким образом, предложение Arm не может рассматриваться положительно. С другой стороны, Qualcomm — американская компания, поэтому выкуп Qualcomm позволит Intel полностью одомашниться. Идеальный.
На данный момент Intel — гораздо более крупная компания, чем Qualcomm: у нее примерно в 2,5 раза больше сотрудников и более чем на 50% больше доходов. С другой стороны, текущая общая стоимость или рыночная капитализация Qualcomm составляет 192 миллиарда долларов, а у Intel — всего 102 миллиарда долларов, что отражает опасения рынка по поводу будущих перспектив Intel.
Возможно, большее сомнение вызывает то, захочет ли Qualcomm взять на себя всю часть Intel, а не только часть продукта. Возможно, Qualcomm могла бы выкупить бизнес по производству продуктов и влить весь этот капитал в новые независимые фабрики. Может быть, добавить пункт о том, что Qualcomm придется какое-то время продолжать использовать Intel Foundry для чипов x86, чтобы дать этим деньгам немного времени, чтобы творить чудеса.
В любом случае, общий вывод заключается в том, что трудно сказать наверняка, серьезно ли кто-то рассматривал возможность покупки Intel. Более того, Intel, вероятно, не рискует потерпеть неудачу в краткосрочной перспективе.
Но у компании уже достаточно проблем, поэтому обычные опасения по поводу антимонопольного законодательства не применимы в полной мере. Вместо этого они будут сбалансированы с учетом среднесрочного риска того, что Intel окажется в тупике. Лично я предполагаю, что Intel полностью или существенно перейдет под новую собственность в течение десятилетия. Я бы совсем не удивился, если бы в этот момент над дверью было написано Qualcomm. Следите за этим пространством.
.jpg)
